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浅析股权交易市场改革发展问题

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摘要:辽宁省作为国家“东北振兴”战略的重要领军省份,辽宁省股权交易市场的成立,有助于东北地区建立起多元化、多领域的金融体系,进而带动整个东北地区经济发展。区域性股权交易市场是为某一区域内中微型企业提供投融资、股权和债权转让等服务。在股权交易市场实际发展过程中,由于市场管理不规范、监管体系的缺失,极易出现企业融资难、供需关系错位等问题,因此研究区域性股权交易市场改革发展问题,对完善我国多层次资本市场经济体系具有重要意义。

关键词:区域性股权交易市场;改革发展;辽宁省

一、引言

党的十九大报告指出,要深化金融体制改革,完善资本市场经济制度,促进多层次资本市场健康稳定发展,提高直接融资特别是股权融资比重。辽宁省股权交易市场,作为我国资本市场体系中的重要组成部分,在拓展企业融资渠道、支持中微型企业发展、培育优质上市公司后备资源等方面发挥着重要的作用。但辽宁省股权交易市场也存在诸多不足,例如市场交易不活跃、信息披露不完善等问题,极大限制了辽宁省股权交易中心的发展。随着国家不断推进多层次资本市场的建设,以及中微型企业融资需求的日益增加,如何进一步健全辽宁省股权交易市场已成为亟待解决的金融改革发展问题。

二、区域性股权交易市场改革发展中存在的问题

(一)信息披露制度不完善,监管体制缺失股权交易市场的信息披露制度完善与否直接决定市场成败。股权交易市场上的参与者大多是中微型企业,这些企业本身的经营体制并不完善,企业信息披露能力不健全,导致股权交易市场上信息披露内容不完整、披露格式不规范。例如,虽然辽宁省股权交易中心在官方网站上专门设置了“信息披露”专栏,以满足企业信息披露的需要,但目前市场上仍存在企业没有完整披露信息内容或披露格式不规范的问题。

(二)市场交易不活跃,市场规模小国务院颁布的《关于清理整顿各类交易场所切实防范金融风险的决定》,明确规定禁止企业在区域性股权市场采取连续竞价或做市商竞价的方式进行交易,这也导致企业只能通过协议交易方式进行交易,交易市场企业参与度不高。同时股权交易市场上企业成交股数大多在100万股以下,企业成交金额不足100万元占绝大多数,因此,区域性股权市场上的交易规模较小。

(三)政策制定不到位,转板制度未形成尽管我国区域性股权交易市场发展迅猛,但是关于区域性股权交易市场的法律监管制度却一直未正式出台。早在2015年,证监会就已经发表了《区域性股权市场监督管理试行办法(征求意见稿)》,并上报国务院审核批准,但是截至目前,正式的监督管理规定仍未出台。同时,区域性股权交易市场与上级市场之间缺乏互通机制。股权交易市场转板机制不健全,企业转板程序复杂,操作不便。

三、区域性股权交易市场改革发展的创新研究

(一)完善信息披露制度由于信息披露制度的缺失,各地区的股权交易中心都存在不同程度市场风险。国家应对各区域的股权交易市场的信息披露制度进行规范引导,制定市场信息披露的范围与标准。在不影响各地区股权交易市场发展的情况下,逐步统一信息披露标准,避免各地区市场的恶性竞争。同时,国家应制定相应的法律监管条例来纠正区域性股权交易市场的发展,规范企业的信息披露内容,强化企业信息披露意识,提高企业信息披露水平。

(二)加强市场流动性,发挥市场职能从股权交易市场持续性发展的角度出发,加大市场的流动性,应培育更受市场投资者偏好的产品,开发更适合中小微企业的融资方式。区域性股权交易市场应充分发挥职能,为中小企业提供一个综合性的平台,根据市场的实际情况、顺应市场的发展。只有这样,区域性股权交易市场才会迸发出新的生机与活力。

(三)建立完善的转板机制在建立规范统一的信息披露制度及标准的前提下,对于优质上市后备企业,由各区域股权交易中心推荐给更高层次的市场。股权交易市场将与更高层次的市场协商配合,使得被推荐的企业优先享受挂牌审核,使得股权市场转板制度更加完善,企业转板更加便利。

(四)减少政府干预,促进市场可持续发展当前我国区域性股权交易市场建设仍属于摸索发展阶段,国家政策支持是必要的,但是长远来看,股权交易市场还应该服从于市场化发展,因此,政府应逐渐减少对股权交易市场的行政性干预,依靠股权交易市场自身服务真正地吸引中小微型企业、投资者以及相关的中介服务机构,最终建立一个为中微型企业提供融资、专业金融服务的综合平台,实现区域性股权交易市场的可持续性发展,进而促进各区域金融资源的整合及有效利用。

参考文献:

[1]张莉琼.我国区域性股权交易市场发展研究[D].首都经济贸易大学,2016.

[2]国元证券和合肥工业大学联合课题组,蔡咏.我国区域性股权市场的发展、问题和改革研究[J].金融监管研究,2018(04):55-70.

[3]齐岳.完善多层次资本市场下的区域性股权市场“地理性整合”研究[J].贵州省党校学报,2019(04):54-60.

作者:罗丹程 张雅林 秦浩 单位:沈阳工业大学经济学院

浅析股权交易市场改革发展问题责任编辑:张雨    阅读:人次

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