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企业外部市场压力对股权激励的作用

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摘要:股权激励是应对市场压力的一种制度安排,具体方案的要素受到外部市场压力的影响。本文通过对市场压力和股权激励要素之间关系的理论分析,得出不同的企业由于其面临的外部市场压力的不同,其股权激励要素表现出了明显的差异,外部市场压力应当是形成股权激励要素的主导因素。

关键词:市场压力;股权激励;激励要素

一、股权激励的基本要素

所谓股权激励,是指一种与企业价值增值相关的对人的价值回报的长期激励机制。在现代企业管理中,为了激励经理人的作为,最初被当做尝试性的股权激励方法,现已被广泛采用并渐渐完善成为一种长效激励机制。目前,我国上市公司的股权激励方案大多包括以下几个要素:

1.激励强度这反映的是股东的激励意愿,它将股东的激励意愿数量化。目前,关于股权激励的相关文献都把授予激励对象的股票或股票期权的数量及占企业总股本的比重作为衡量股权激励力度的指标。

2.激励对象选择目前上市公司的股权激励对象一般都包括管理层与核心技术人员两个群体。激励对象选择包括两个方面,第一个方面是具体激励对象之间获得激励股份的差距。第二个方面是不同激励群体之间的整体差距,即高管获得的激励股权比例与核心员工获得的激励股权比例的差距,这一差距反映出企业的股权激励是偏重于高管还是核心员工。

3.业绩考核条件主要是指激励对象要获得股份需要达到的业绩目标。

二、市场压力对股权激励要素的影响

股权激励将市场压力引入到企业的内部,具体的激励要素让市场压力能够传导进企业内部,企业通过对激励要素的设计来传导市场压力,分配市场风险。股权激励是应对市场压力的一种制度安排,具体方案的要素受到外部市场压力的影响。在设计这些要素时,企业主要就是考虑外部的市场压力,通过对股权激励各要素的设计,让市场压力能够传导进企业内部,让具有专用性人力资本的激励对象能够感受到市场压力,引导其进行企业专用性人力资本投资。而不同的企业由于其面临的外部市场压力的不同,其股权激励要素表现出了明显的差异。当一家企业市场压力发生了变化时,相应地会对股权激励要素进行调整。可以说,外部市场压力应当是形成股权激励要素的主导因素。

1.市场压力对股权激励强度的影响企业希望通过股权激励将市场压力引入企业内部,让管理人员及核心员工承担部分市场压力,而持股的多少可以视为股东希望管理层及核心员工承担市场压力的大小。激励强度与市场压力的关系最为直接,企业面临的市场压力越大,则企业希望其内部人员(主要是具有高管和核心员工)分担更多的市场压力,企业的激励意愿越强烈,激励强度也越大。

2.市场压力对股权激励对象选择的影响有关激励对象的选择与分布也体现了市场压力与企业原有制度体系的耦合。传统行业企业直线组织澳门威尼斯网上娱乐下,经理人的人力资本是关键资源,经理人的人力资本具有一定的专有性和专用性。经理人对其自身的人力资本拥有剩余控制权,如果没有足够的激励,经理人不会做专用性投资,而更愿意获取控制权收益或者是进行寻租等机会主义行为,因此经理人是股权激励计划中最重要的对象。此外,不同级别的高管的权力和责任都有差别,他们对企业经营业绩所起到的作用也是有差别的,因此适度扩大激励股份的层级差异是个较合理的激励制度安排,尤其是当企业面临的市场压力较大时,核心高管(获得股权激励数量前三名的高管)应当分担更大的市场压力,因此激励对象所获激励股份的层级差距较大。与之形成鲜明对比的是高科技企业的经营澳门威尼斯网上娱乐。经理人的工作主要是处理和搜集外部的环境信息,而并不能直接对企业内部成员(尤其是技术人员)进行分工协调。而企业内部技术人员之间的工作具有非常强的相互依赖性,很难做到十分明确的分工。但是在这种组织澳门威尼斯网上娱乐中,掌握企业关键技术的核心技术人员,具有非常强的专有技能,能够控制自己努力水平进而控制整个企业的组织租金。核心技术人员对其自身的人力资本(具有行业专用性)也拥有剩余控制权。因此要引导核心技术人员专进行企业专用性投资,企业必须让渡一部分剩余索取权给核心技术人员,即将核心技术人员作为股权激励的主要对象。在高科技企业中,团队成员的工作具有较高的相互依赖性,团队成员个人通过进行人力资本专用性投资是否能够产生更高的价值,还取决于其他团队成员是否进行专用性投资。当企业面临的市场压力越大,应当越重视对核心技术人员的股权激励,激励股份应当越偏向于核心技术人员,激励股权层级差距越小。

3.市场压力对业绩考核条件的影响严格的业绩考核条件既可以保障股东的“剩余优先索取权”,还可以对决激励对象的人力资本专用性投资行为产生引导作用。因此,我们可以推测,如果企业面临着较强的市场压力,股东更希望获得稳定的收益,有更强烈的动机去引导激励对象努力为企业创造价值,因而可能会制定更严格的业绩考核指标。合理的业绩考核条件也是一个积极的信号。增强了团队成员“共同努力”的预期,有助于形成合作的共同的信念。可以推测,企业面临的市场压力越大,这种团队生产型企业越希望形成合作共识,因而业绩考核条件越严格。

三、结论

股权激励应当是在市场压力作用下,企业制度向“平衡权利,分享权力”方向发展的一项制度安排。企业在制定股权激励方案时,应当结合企业的经营澳门威尼斯网上娱乐及原有制度结构,将外部市场压力引入企业内部,让中层管理人员、技术人员及骨干员工都感受到市场压力,形成了一套有效的激励与约束制度,对激励对象的行为产生了积极引导。由于股权激励制度受到市场压力的影响,需要随着市场压力的变化来做出相应的调整。

参考文献:

[1]吴育辉,吴世农.企业高管自利行为———基于我国上市公司股权激励草案的证据.[J].管理世界,2010.5

[2]徐海波,李怀祖.股权激励对象选择模型分析[J].管理工程学报,2008.l.109-112

[3]夏纪军,张晏.控制权与激励的冲突-兼对股权激励有效性的实证分析,经济研究,2008.3.87-98

作者:张良 单位:成都大学

企业外部市场压力对股权激励的作用责任编辑:张雨    阅读:人次
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